三友医疗也从经销模式逐渐向直销和配送商模式转变-世界上最恐怖的鬼屋-凌云新闻
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骨科市场-三友医疗也从经销模式逐渐向直销和配送商模式转变-凌云新闻

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不過,在目前的細分市場中,66%以上的市場份額都被外資醫療器械企業佔有,包括強生、美敦力、史賽克等大型跨國企業。

招股書顯示,同樣的脊柱類植入耗材,經銷模式的平均售價僅為360.75元,直銷和配送商模式下售價卻要2347.1元。

近三年來,三友醫療的營業收入和凈利潤增長迅速,選擇的是預計市值不低於10億元,近兩年凈利潤不低於5000萬元,或者營收不低於10億元的上市標準。

三友醫療此前也對媒體表示,如果扣除兩票制影響,公司2016-2018年銷售費用率逐年下降,2019年上半年已經低於行業平均水平。

「直銷客戶主要為醫院,信用良好,應收賬款無法收回的風險較小。並且這些醫院均是在實際發生手術時才採購公司的產品,不存在配合公司拉升業績、『埋雷』等情形。」三友醫療稱。

2019年1-9月,三友醫療實現營業收入2.55億元,同比增長61.54%,扣非凈利潤0.67億元,同比增長86.94%。

在營收和凈利潤雙雙快速增長的同時,研發費用卻沒有相應增加,導致研發投入佔比逐年下滑,2016-2018年分別為16.31%、9.11%和5.99%。也因此,三友醫療的研發費用率在2018年首次低於行業平均值6.94%。

1月8日,時代周報記者致函三友醫療,但截至發稿未獲回復。

在骨科植入耗材領域,兩票制從2017年開始分別在陝西、安徽、福建等地實施,而三友醫療也從經銷模式逐漸向直銷和配送商模式轉變。

也就是說,直銷模式高出的價格很大一部分轉嫁到銷售費用上面。

業績高增長三友醫療是一家位於上海嘉定的醫療器械公司,主營業務為骨科植入耗材,包括脊柱類、創傷類的植入耗材。

三友醫療認為,該行業的進口替代趨勢顯著,「國產自主品牌骨科器械產品憑着價格優勢搶奪進口產品市場,越來越多的患者傾向於主動選擇國產骨科器械,加上醫保對國產產品的傾向,客觀上促進國產骨科器械需求增長」。

根據南方醫藥經濟研究所出具的研究報告,三友醫療脊柱系列產品2018年市場份額位居國內企業第三名,全市場第六名。2013-2018年,中國骨科植入耗材市場規模年複合增長率約為17.14%,預計2019-2023年增長率在14.19%左右。

其招股書稱,公司是「國內脊柱類植入耗材領域少數具備從臨床需求出發進行原始創新能力的企業之一」。

招股書顯示,三友醫療擬募集的資金扣除發行費用后共6.22億元,其中2.49億元將投入到骨科植入物的擴產項目,1.08億元投入到骨科產品研發中心建設項目,0.77億元用於營銷網絡建設項目,其餘部分則用於補充流動資金。

時代周報記者:戚展寧1月8日上午9點,上交所科創板股票上市委員會召開2020年第一次上市委員會審議會議。下午,上海三友醫療器械股份有限公司(以下簡稱「三友醫療」)通過上市審核,成為2020年第一家科創板過會公司。

據此計算,2017和2018年營收同比增長85.92%和58.83%,凈利潤則同比增長49.83%和1221.59%。

研發費用方面,2016-2018年,三友醫療分別投入1228萬、1276萬、1331萬元,增長不大,但同期的銷售費用卻達到2400萬、5074萬、1.04億元,逐年翻倍。

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在招股書和對問詢函的回復中,三友醫療將其歸結為兩票制推廣的影響。

三友醫療擬在科創板上市,公開發行股票的數量不超過5133.35萬股,占發行后股本比例不低於25%,保薦人和主承銷商為東方花旗證券有限公司。

通過對比三友醫療在陝西、安徽和福建三地的銷售數據,可以發現在採用直銷模式的區域,銷售費用和毛利率均顯著高於非兩票制區域。

銷售模式轉型陣痛在近年兩票制推廣的背景下,三友醫療的銷售模式發生了調整,進而在銷售費用、研發費用率、應收帳款等財務數據上產生影響。

以脊柱類植入耗材產品為例,2016-2018年,經銷模式的收入比例從100%下降到50.94%,直銷和配送商模式隨之從零上升到49.06%。

雖然公司近年業績增長較為明顯,但研發投入卻並未跟上,同時銷售費用增長較快。

與此同時,三友醫療的應收帳款也逐年攀升,2016-2018年分別為1095萬元、5079萬元和1.09億元。公司對此回應稱,直銷模式下由醫院對公司進行回款,由於醫院回款周期較長,加上交易金額高,因此形成應收帳款餘額大幅攀升,但醫院普遍信用良好,從未發生過壞賬情況,所以應收帳款增加未對經營造成重大不利影響。

2016-2018年,公司營業收入分別為0.75億、1.39億、2.22億元,凈利潤從2016年的312.96萬元上升到2017年的468.9萬元,2018年的6169.98萬元。

「兩票制把傳統的商業轉化成第三方服務,比如物流、使用指導,原來由經銷商與醫療機構結算,現在由生產商直接支付傭金給服務商。但是兩票制下出廠價格提高,第三方服務的成本實際上已經整合進提高后的價格中。」1月8日,北京鼎臣管理諮詢有限責任公司創始人史立臣對時代周報記者表示,由於出廠價的提高和營銷費用的增長,兩票制對生產商造成極大財務壓力。

「兩票制模式下出廠價較高,但生產商需求聘請服務商完成訂單獲取、物流輔助、跟台、商務輔助等原本由經銷商承擔的專業服務,導致兩票制業務中銷售費用顯著提高。非兩票制模式下,經銷商以較低的出廠價採購,由經銷商承擔了上述專業服務。」關於銷售費用增加,三友醫療如此表示。

另一方面,公司2018年的銷售費用率達到46.57%,超過行業平均值21.48%的兩倍。

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